长江云配首个再生商品品种期货、期权上市废铝回收股上行

6月10日长江云配，铸造铝合金（以熔融金属充填铸型的铝合金）期货及期权在上海期货交易所鸣锣开市。这是我国期货市场首个再生金属商品品种。

从盘面表现看，截至10日收盘，铸造铝合金期货首批上市的7个合约全部收涨。其中，主力合约AD2511开盘价为19400元/吨，涨幅4.49%。

据了解，上市首日已有多家铝业龙头企业积极入场交易，包括上市公司顺博合金（002996.SZ）、立中集团（300428.SZ）、巨东股份（834815.NQ）等。此外，在期现联动效应的带动下，废铝回收行业相关上市公司股价涨幅明显。

上市首日“开门红” 产业公司积极参与

从盘面表现看，铸造铝合金期货上市首日市场交投情绪积极。主力合约AD2511开盘价为19400元/吨，收盘价为19190元/吨，收盘价较挂牌基准价18365元/吨上涨825元/吨，涨幅为4.49%。其余6个合约涨幅均在4%左右。

在交易量和交易金额方面，据上海期货交易所的数据，7个合约全天累计成交5.73万手（单边，下同），成交金额为110.11亿元，收盘持仓1.15万手。其中，主力合约AD2511成交5.23万手，成交金额为101亿元，收盘持仓9723手。

截至6月11日午间收盘时，主力合约AD2511再次上涨0.70%，其余6个合约仍呈现微涨态势。

“铸造铝合金期货上市首日价格表现符合预期。”国信期货首席分析师顾冯达表示，相较于生产成本而言，铸造铝合金期货挂牌基准价有所折价，因而在价差纠偏的驱动下，出现一定的向上安全边际。

不过，考虑到主力合约AD2511距离交割月仍有较长时间，其间将经历消费端的淡、旺季转换，原料废铝价格也将受到供求变化及铝价变动的影响长江云配，因而AD2511合约价格可能存在较大博弈空间。

福能期货分析师认为，由于铸造铝合金期货挂牌价相对偏低，首日盘面涨幅较大。然而，铸造铝合金行业面临产能过剩问题，基本面偏弱，加上6~8月为传统淡季，库存或持续累库，预计继续上涨幅度有限。

数据显示，2024年我国再生铝合金产量约占铝合金总产量的44%，成为铝合金的主要来源。不过，由于铝合金加工技术壁垒相对较低，导致铝合金生产企业规模高，扩张速度快，利润偏低，再生铝合金行业存在产能过剩问题，2024年的开工率仅为53%，对价格形成压制。

银河期货分析师陈婧认为，铸造铝合金目前处于淡季累库周期，后续第四季度虽然处于季节性旺季，但上市首日价格多锚定更有性价比的国标交割品现货价，市场因此存在一定分歧。

中期来看，虽然这一行业利润空间相对有限，但年底及明年年初期货上市发挥蓄水池作用后，铸造铝合金现货价格可能相对坚挺。长期来看，铸造铝合金新建产能仍然较多，开工率偏低，市场竞争较大，需求端并无明显亮点，价格重心或再度回落。

期现联动效应明显相关公司股价上行

再生铸铝产业链主要以废铝为原料，包括废铝回收企业、铝制品生产企业、废铝贸易企业等。

在中游制造端，再生铸造铝合金生产企业以民企为主，市场化程度较高，但集中度较低。市场份额排名前五的企业占比（CR5）约为30%，分别是顺博合金、华劲铝业、新格集团、帅翼驰新及立中集团。值得注意的是，首批参与铸造铝合金交易的企业多达9家，其中有3家市场份额位列行业前五。

期现联动效应明显，也带动了相关公司股价上行。截至6月11日收盘，顺博合金上涨10.01%，立中集团上涨7.60%，怡球资源（601388.SH）上涨2.41%。

资料显示，顺博合金2024年营收为139.77亿元，同比增长17%，归母净利润为6502.45万元，同比减少47.96%。公司主要产品为各种牌号的再生铝合金锭（液），主要应用于汽车、通用机械设备、通讯设备、电子电器、五金灯具、摩托车等行业铝合金铸造件和压铸件产品的生产。

顺博合金董事长王真见认为，铸造铝合金期货的推出，将更好地服务产业企业进行风险管理。“过去产业企业普遍使用沪铝期货进行套期保值，但实际上电解铝与铸造铝合金的价格表现是存在差异的。新品种上市以后，企业的套期保值有效性将大幅改善。”

立中集团采购总监范会卿表示，在原有的铝合金定价体系中，缺乏公开透明的市场机制。随着期货品种上市，参与交易的人数增多，市场资金规模扩大，产生的市场价格更为公允，因此铝合金期货价格将成为未来现货定价的重要参考。

上海市期货同业公会会长、新湖期货董事长马文胜认为，铸造铝合金期货和期权上市后，公司可以依据标准化的场内合约，设计一些个性化场外产品，为实体企业提供定制化、更精准的风险管理服务。此外，期货公司风险管理子公司还可以通过现货业务、基差业务，帮助产业企业以最简单的方式参与到期货市场中。

据中国有色金属工业协会统计，2024年我国铸造铝合金（再生）产能约为1300万吨，产量约为620万吨，占全球总产量的26.2%，产业规模位居世界前列。我国共有规模以上铸造铝合金生产企业129家，表观消费量约为673万吨，对应市场价值约1300亿元。

铸造铝合金目前广泛应用于汽车、摩托车、机械设备、通信设备、电子电器、五金灯具等领域，其中汽车领域占比为63%；摩托车和电动车领域占比为10%。在地域分布方面，我国铸造铝合金产业呈现出明显的集聚效应，生产企业主要集中在江苏、浙江、广东等沿海地区，以及川渝、安徽、江西等汽车和摩托车产业发达或具有深厚产业基础的地区。消费市场同样高度集中，主要集中在华东、华南、川渝等汽车和摩托车产业发达区域。

上海期货交易所党委书记、理事长田向阳介绍，上期所已先后上市铝期货、铝期权、氧化铝期货和期权。随着铸造铝合金期货及期权的上市，将进一步在企业经营、产业运行和生态建设等方面发挥作用长江云配，推动铝产业标准提升和转型升级。这既是顺应全球铝行业发展趋势、服务我国绿色低碳经济发展的期货方案，也是完善商品期货市场品种布局，更好满足实体企业风险管理需求的具体举措。

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